Por el cepo, cayó el endeudamiento de las empresas y el Banco Central se ahorró US$500 millones

Tras las reestructuraciones forzadas, mejoró el perfil de vencimientos en moneda extranjera y las empresas demandaron menos divisas al tipo de cambio oficial.

Las restricciones cambiarias impuestas sobre el último tramo de 2020 surtieron efecto para el Banco Central (BCRA), que logró una baja en la demanda de divisas tanto de parte de particulares como de empresas. Estas últimas, en especial, sufrieron doblemente. Por un lado, por las dificultades para acceder a dólares para importar. Por otro, por la obligación a reestructurar el 60% de las deudas con el exterior para poder acceder a las divisas para pagar el 40% restante.

Una de las empresas que fue más afectada por esta normativa fue YPF, que debió mejorar varias veces su propuesta a los acreedores hasta lograr cerrar el canje de deuda.

A partir de las medidas tomadas por el BCRA, unas 40 empresas renegociaron sus deudas en el cuarto trimestre de 2020, lo que generó le ahorró al organismo unos US$500 millones en ventas de dólares oficiales.

Luego de las renegociaciones, se alivió el perfil de los vencimientos corporativos de deuda financiera mejoró de cara a 2021. La deuda exigible este año bajó de 42% a 39% del total de la deuda financiera entre diciembre de 2019 e igual mes de 2020. “Y si consideramos los pagos que se debían cancelar dentro de los dos primeros años, se pasó del 56% al 51% del total de deuda”, añadió la autoridad monetaria.

Se vienen más canjes

En principio, la obligación de reestructurar deudas en dólares regía hasta fin de marzo pero el BCRA prorrogó la obligación hasta el 31 de diciembre aunque con algunas flexibilidades. Por ejemplo, subió el monto de las deudas que se debe reestructurar: pasó de US$1 millón a US$2 millones.

Unas 35 compañías fueron impactadas por esta norma. En los meses que siguen, varias empresas tendrán que seguir el mismo proceso con sus deudas. Entre ellas, Pan American Energy (PAE), Transener y Mastellone Hermanos. Fuentes al tanto de las negociaciones con los acreedores aseguraron a este medio que ninguna de esas compañías tendrá mayores inconvenientes para reestructurar sus deudas.

“Las empresas están haciendo malabarismos para evitar el default. Todas reestructuraron. Algunas más, otras menos”, indicó Sebastián Maril, director de Latam Advisors. En el caso de PAE, tomó la delantera y decidió evitar la reestructuración de pasivos y realizar una refinanciación de su deuda.

“En lugar de reestructurar, que queda como un mal antecedente, PAE probó con refinanciar el bono que vencía el 17 de mayo. Lo recompró y lo pagará con un título nuevo a seis años que emitió esta semana. La tasa de 9,25%, es decir, que si hubiera sido un bono a 10 años habría sido un costo de dos dígitos”, indicó Maril.

En ese sentido, resaltó que el título resultó caro pero tuvo mucha demanda, lo que indica que hay inversores que todavía están dispuestos a comprar bonos de compañías argentinas. “La buena noticia es que evitó reestructurar. Fue el primer emisor local que salió al mercado desde julio de 2019″, destacó Maril.

Hacia adelante, el experto indicó que Transener y Mastellone Hermanos son dos de las principales empresas con vencimientos de deuda que deberán reestructurar este año. Por el lado de Transener, que debe alrededor de US$100 millones, Maril no descarta que intente hacer una operación similar a la de PAE.

Empresas menos endeudadas

Los números empezaron a mostrar el impacto de las medidas que tomó el BCRA para reducir los pagos de deuda de las empresas al exterior. Según el último informe del organismo sobre el tema, la deuda externa privada totalizó US$78.075, hacia el último trimestre de 2020. Esa cifra implicó una disminución de US$953 millones en relación a los tres meses previos y US$5685 millones en relación a igual período del año anterior.

“Durante el cuarto trimestre de 2020, la caída estuvo explicada básicamente por la deuda externa financiera (títulos de deuda por US$276 millones y el resto de la deuda financiera por US$1006 millones), seguido por las cancelaciones de deuda de importaciones de bienes por US$280 millones. Esta baja estuvo parcialmente compensada por el aumento de la deuda por exportaciones de bienes por US$356 millones y por la deuda de servicios por US$254 millones”, señaló el BCRA.

Fuente: TN