La continuidad de Macri depende de la estabilidad del dólar

08/07/2019

La continuidad de Macri depende de la estabilidad del dólar

Es la primera vez que el banco de inversión Morgan Stanley hace público que la cotización de la divisa es el mayor condicionante para que el gobierno pueda ser refrendado en las urnas.

La división de investigaciones del banco Morgan Stanley publicó un informe para clientes en el que a partir de big data evalúa la probabilidad de que el gobierno de Mauricio Macri sea reelegido y pueda así continuar con su lineamiento de política económica. Y concluyó que el factor clave es la estabilidad cambiaria.

“En base a nuestro análisis, las mejores chances para la continuidad de las políticas dependen fuertemente de la estabilidad del tipo de cambio y de su impacto en la inflación”, se lee en el reporte que lleva la firma de los encargados de estrategia Andrés Jaime y Ioana Zamfir.

Lo que para los argentinos es tal vez una verdad de Perogrullo, el banco lo corroboró con la increíble cantidad de veces que los argentinos buscaron la palabra “dólar” en Google y en la fuerte correlación que hay entre un dólar quieto, la inflación y el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) que todos los meses publica la Di Tella.

Es que, por un lado, los picos de búsquedas de la palabra “dólar” en Google históricamente se dieron justo antes de que hubiera un nuevo salto en el tipo de cambio. Y, por el otro, nunca en las cuatro últimas elecciones presidenciales se registró un caso de continuidad con el ICG por debajo del rango 1,8-2,0 puntos. Por ejemplo, para el ballotage de noviembre de 2018, el ICG se ubicaba en 1,75.

Y hasta abril este índice se ubicaba en 1,53, es decir el nivel más bajo desde los últimos cinco años. Este guarismo mejoró 5% en mayo y desde que se planchó el dólar y comenzó a bajar, trepó otro 15% hasta llegar en junio a 1,86 puntos.

Por eso para los analistas es clave que el Gobierno sostenga el dólar estable para superar la zona de riesgo electoral.

“Nuestros resultados sugieren que si las búsquedas en Google por el dólar en Argentina logran bajar hacia el nivel de corte de 20 (que equivale a una volatilidad del tipo de cambio decreciendo consistentemente hacia el 15%), podría subir el ICG a 2,1 puntos, por encima del nivel de 2 que históricamente incluye los episodios de continuidad de las políticas”, explica el informe.

Otro dato relevante, es que dentro de los componentes del ICG, la Honestidad es una de las cuestiones que menos preocupa en esta elección en la comparación con las previas, “esto sugiere que las condiciones económicas tienen más potencial para hacer subir el ICG”, advirtieron los investigadores.

Por eso, los investigadores entienden que es de crucial importancia la estabilidad cambiaria para las chances de reelección de Mauricio Macri. “El nivel del peso no solo impacta contemporánea y directamente sobre el ICG, sino que tiene un efecto amplificado y persistente en tanto que el tipo de cambio explica fuertemente la inflación con un rezago temporal y es uno de los canales de transmisión más importantes de la política monetaria”, concluyeron los analistas de Morgan Stnaley.

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